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マンデルフレミングモデル(Mundell-Fleming model)は、マクロ経済学におけるIS-LM分析の枠組みを海外部門に導入した、開放マクロ経済学のモデルである。「マンデルフレミングモデル」は、ロバート・マンデル(1932年10月24日 -)とジョン・マーカス・フレミング(1911年 - 1976年)の2人の経済学者の名前をとっている。

◆ 基本的なモデル

マンデルフレミングモデルでは、物価水準を一定、期待インフレ率をゼロ、資本移動は完全に自由であるという3つの仮定によって成り立つ。マンデルフレミングモデルは、次の3つの方程式が構成している。

#$Y=C(Y,A/P)+I(r)+G+T(e,Y)$ ≪IS曲線≫

#$M=L(r,PY)$ ≪LM曲線≫

#$r=r^*+\backslash frac$ ≪利子裁定式≫

但し、Y:生産量,A/P:実質資産,I(r):利子率に対応する投資量,G:政府支出,T(e,Y):経常収支

M:貨幣供給量,L:貨幣需要量,PY:名目所得,r^*:将来の利子率,e:現在の為替レート,e^+:将来の為替レート

≪IS曲線≫では、生産物市場における均衡に加えて、経常収支が勘案される。また、自国の経済規模が相対的に小さいので、経済活動が外国の経済活動に大きな影響を与えることはないという小国の仮定を用いている。

◇ 固定相場制下でのモデルの運用

固定相場制では外国為替の需給にかかわりなく、為替レートを一定に保持する必要があり、財政政策か金融政策のどちらかを割り当てなければならない。財政政策を割り当てればGが、金融政策を割り当てればMが内生変数である。しかし、理論上ではGを調整して固定相場制度を維持することはできないので、Mを内生変数として考える。このため、貨幣供給は固定相場制の維持に用いられ、この意味で金融政策は無効である。IS-LM図(IS-LM分析)では、マネーサプライの増加は国内の利子率を低下させるので、資本の流出が発生し、貨幣市場への資本の超過供給は打ち消されるところで均衡するからだ。財政政策では、IS曲線が単純に左シフトし、利子裁定(先物取引における均衡利子率の性質)による均衡利子率の回復力によってLM曲線もまた左シフトする。しかし、金融政策が決定的に無効かどうかについては、国家単位の検討になる。

◇ 変動相場制下でのモデルの運用

変動相場制の下では、経常収支の黒字は資本収支の赤字を意味する。換言すると、経常収支の黒字が継続する限り、対外純資産の増加が続く。外国債券は民間部門が保有する資産の一部を構成する。さらに、ここでは暗黙のうちに、外国債券と国内債券と完全に代替的である。このため、対外純資産の増加は、債券市場に超過供給を、貨幣市場に超過需要をもたらし、LM曲線を左下方にシフトさせるであろう。LM曲線のシフトは、経常収支が均衡するまで続く。こうして、長期均衡は、IS曲線とLM曲線の交点において経常収支が均衡するときに達成される。

◆ 関連項目

・マクロ経済学

・国際経済学

・IS-LM分析

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